『壹』 從退股風波到現金奶牛保險資金和京滬高鐵之間的波折往事
「總算要IPO了，熬了好多年了。」在談到京滬高速鐵路股份有限公司（下稱「京滬高鐵」）正式沖擊IPO時，一名參與京滬高鐵投資的保險資管公司高管對第一財經記者表示。
在京滬高鐵的股東名單上，平安資產管理有限責任公司（下稱「平安資管」）位列第二大股東，持股13.91%。這背後，是平安資管作為牽頭方、由包括平安在內7家保險公司的保險資金共同參與的股權計劃。從2007年參與投資至今，保險資金和京滬高鐵之間也上演著從退股風波到現金奶牛的波折。
從退股風波到現金奶牛
2007年，平安資管牽頭發起京滬高鐵股權投資計劃，出資用於支持京滬高鐵項目建設。太保資管、泰康資管、太平資管作為共同發起人，中再、中意人壽、人保參與認購，共籌集160億元，成為京滬高鐵的第二大股東，其中平安壽險認購63億元。
當時，市場上普遍認為對京滬高鐵這一重點項目虎視眈眈的各路資金眾多，而以平安資管為首的保險資金最後能「搶」到第二大股東的席位，實屬大贏家。
不過，在2011年京滬高鐵通車後一年多的2013年初，市場上開始出現平安資管為代表的險資有意退出京滬高鐵投資，並要求當時的鐵道部回購其所持股份的信息。
時任平安集團首席投資官，現任中國平安首席投資執行官的陳德賢在2013年接受媒體采訪時表示，京滬高鐵當時的收益和預期有所落差，險資聯合體彼時一直在與鐵道部及京滬高鐵總公司的管理層溝通，原因不僅僅是收益率的問題，也有管理方式的問題，保險資金並非一定要退出，本身對這個項目還是有很大興趣。
綜合當時的媒體報道，雙方矛盾主要集中在京滬高鐵項目的財務數據披露不夠透明，以及作為第二大股東的保險資金盡管在京滬高鐵公司中派駐了董事，但話語權並不高。當時，市場上對於京滬高鐵的盈利性質疑也不在少數。
根據新華網2015年的采訪數據顯示，在2012年、2013年，京滬高鐵虧損額分別為37.16億元、12.94億元。
不過，隨後幾年京滬高鐵開始由虧轉盈。根據浙商證券的研究報告，京滬高鐵股東披露的數據顯示，京滬高鐵營業收入從2013年的182億元提升到2017年的296億，年均復合增長率近13%，凈利潤從虧損12.9億元轉變至盈利127億元，利潤率由負轉正至42.9%。
同時，持續盈利的京滬高鐵已連續幾年進行分紅，一舉變為現金奶牛。中國平安2017年年報顯示，其2016年及2017年分別獲得京滬高鐵0.14億元及1.98億元的現金分紅。
陳德賢在平安披露2018年半年報期間接受媒體采訪表示，目前京滬高鐵項目情況不錯，負債率不高，預計2018年分紅率達5%。
項目基本面優秀
盡管保險資金和京滬高鐵之間過去產生過各種波折，但接受第一財經記者采訪的參與項目的保險資管公司高管都一致認為京滬高鐵項目本身是非常不錯的。
「撇開過去的管理問題，京滬項目本身是非常值得投資的，畢竟有巨大的客流量，而從這兩年的業績來看也相當不錯，沒用幾年就扭虧為盈了。」上述保險資管公司高管表示。
浙商證券報告數據顯示，自2011年開通以來京滬高鐵客運量從2400萬人次提升至目前的1.8億人次，日均客流量從13.4萬近50萬，增長近4倍。京滬高鐵在京滬旅客通道中的市場佔有率從運營後的20%提升至73%。客座率也從67.7%提升至2017年的80.1%。
平安高管團隊在2017年參與原保監會的新聞發布會時表示，京滬高鐵是「中國《中長期鐵路網規劃》中投資規模大、技術水平高的一項工程，是新中國成立以來一次建設里程長、投資大、標准高的高速鐵路」，其建成投用降低了社會時間成本，對沿線經濟社會發展發揮了重要作用。中國平安則是京滬高鐵項目除中鐵以外最大的資本支持方。此次投資充分發揮了保險資金久期長的優勢，項目公司運營和收益日趨見好，2015年起京滬高鐵即實現了盈利。
行業分析師對本報記者分析稱，由於保險資金是作為股權的方式參與京滬高鐵項目的建設，因此其退出方式基本就是轉讓給其他方或者是上市退出。如果京滬高鐵可以沖擊IPO，對保險資金來說無疑是一個好消息。成功上市後，一方面京滬高鐵的披露信息可以更透明，也能進一步促進其管理水平，更重要的是保險資金可以擇機退出。當然，這兩年京滬高鐵的經營業績和分紅水平也不錯，也不排除其會作為優質股繼續持有。
『貳』 中國太保資產管理公司
經營概況
中國太保是國內領先的綜合性保險集團，公司通過覆蓋全國的營銷網路和多元化服務平台，為全國約8,000萬客戶提供全方位風險保障解決方案、投資理財和資產管理服務。
中國太保堅持「專注保險主業，價值持續增長」的發展戰略，同時推動「以客戶需求為導向」的轉型發展，整體價值持續提升。
截
至2014年上半年末，集團內含價值1,538.91億元，較上年末增長6.6%；集團有效業務價值688.43億元，較上年末增長10.3%；壽險上半
年新業務價值52.30億元，同比增長22.9%；新業務價值率21.0%，同比提升3.0個百分點；財產保險業務綜合成本率99.5%，同比上升1.9
個百分點；集團投資資產年化凈值增長率5.3%，同比提升1.0個百分點。
壽險新業務價值較快增長，價值率持續提升。營銷渠道新業務價值
44.12億元，佔比達到84.4%，同比提升4.1個百分點；實現新保業務收入102.41億元，同比增長27.3%；營銷員月均人力達到30.1萬
人，同比增長6.7%；每月人均首年保險業務收入5,656元，同比增長19.0%；新保期繳占總新保的比例從2013年上半年的43.9%提升到
51.9%；銀行渠道高價值新型期繳產品收入達到11.68億元，同比增長23.2%。
產險保險業務收入平穩增長，綜合成本率有所上升。財
產保險業務收入482.08億元，同比增長13.7%；太保產險實現車險業務收入365.24億元，同比增長14.7%；非車險業務收入116.41億
元，同比增長10.7%；實現重大客戶保費收入43.04億元，同比增長10.0%。500強客戶合作數同比增加64家，軌交、核電等行業重大項目不斷實
現新突破。
管理資產規模穩健增長，第三方資產管理業務收入持續上升。集團管理資產達到8,652.39億元，較上年末增長15.9%，其
中：集團投資資產7,564.54億元，較上年末增長13.4%；第三方管理資產1,087.85億元，較上年末增長36.3%，第三方資產管理業務收入
達到1.50億元，同比增長47.1%；太保資產上半年共發起設立11個基礎設施和不動產債權投資計劃，合計金額146.40億元，新發各類資產管理產品
20隻，歷年累計發行的另類投資產品和資產管理產品的在管規模超過1,000億元；長江養老企業年金投資管理資產達到424.33億元，較上年末增長
18.5%；企業年金受託管理資產達到395.37億元，較上年末增長7.5%；上半年企業年金繳費21.73億元，同比增長12.6%。
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